在商业和生活中承担风险的正确方法。

能力提升

沃顿知识在线

2016-11-14就是

四定律:修正风险的大小,正确的时间,知识和经验,对承诺和预测的怀疑。

不入虎穴,焉得虎子。但是在冒险的时候要小心。里斯资产管理公司(Aureus Asset Management)董事长兼首席执行官、卡伦?费尔斯通(Karen Firestone)的联合创始人(凯伦?费尔斯通)知道如何保持两者之间的平衡,使用经验证明了这一点。在经历了22年的职业生涯后,她离开了富达投资公司(Fidelity Investments),辞去了基金管理公司的工作,并于2005年创立了一家财富咨询公司。该公司现在管理着15亿美元。早在他的新书,缺点:在商业领域,投资,和生活是明智的冒险(甚至几率:明智的风险——在商业,投资和生活),费尔斯通描述了这个主题,她也将在天狼星卫星广播频道111沃顿商业沃顿知识在线课程广播电台讨论她的新书(沃顿商学院商业电台年代知识@沃顿,Sirius xm公司频道播出的111)。

以下是经过编辑的采访记录。

在探究这本书之前,我想讨论一下这本书的名字:智力冒险的概念。今天,在商业和人们的私人生活中,这种挑战有多大?

凯伦·费尔斯通:冒险贯穿我们每个人的生命,我们可能也可能没有意识到。理性的冒险是另一个挑战,我认为现在理性地承担风险更加困难,因为人们普遍承受着越来越大的压力。我们每个人都是一样的,当我们做事的时候,我们会更冲动,我们不以逻辑或理性的方式思考。因为我每天的工作都要花很多时间去思考如何从专业的角度去承担风险,所以自然会按照我们处理风险的方式,复杂而理性地去思考。

沃顿知识在线:似乎自从经济衰退开始,我们进入了一个风险和真正承担风险的概念变得更加重要的时期。

费尔斯通:真是难以置信。如果我们想想今天的新闻有多令人不安。想想过去的几个星期,当我们进入一个政治会议,你会想,我们怎么可能投资这么多的混乱,暴力和危险?当我们看到周围发生的事情时,我们怎么能把钱投入股市呢?但在我们公司看来,最近的市场似乎是在某种安静的地方,有理性的思考和价值的考虑。自2009年触底以来,市场已经上涨了300%,并且已经爬上了我们所说的克服一系列负面因素的担忧之墙。如果在2008年,人们没有卖出他们的股票,他们就会跌到最低点,而且他们会在这几年里稳步上升。

近十年来,市场一直在上涨,我认为经济会继续工作,人们会继续需要商品和服务,我们只需要冷静地思考,就能度过这段时间。自经济衰退以来,我们已经创造了数百万个就业岗位。美元依然坚挺,美国已经成为世界各地投资者的避风港,他们已经将资产投入其中。这在一定程度上缓解了人们的担忧,因为当你认为我们有风险,以及各种新闻和信息浪潮时,其实是很可怕的,新闻让我们感到不安,让我们停滞不前。但当我们考虑投资的时候,我们必须更加冷静,考虑一下,也许没有那么糟糕。

我认为这是对经济在这一时期通过基本的商业措施生存能力的考验。我们将坚持并继续工作,我们必须认识到风险是他们生活经验的一部分,不仅仅是你的经验,我,以及我们周围的每一个人。我们不能害怕,不能躲在壳里,以为我不知道该怎么办,市场崩溃,我一半的钱都没了!这些想法使人们不愿投资,因此他们选择将利息存入0.06%的储蓄账户。这是一个选择,但这是一个好的选择吗?我觉得没那么好。

沃顿知识在线:就风险而言,你必须从商业的角度来看待它,你必须从投资的角度来考虑它,你必须把它放在你的生活中。

Firestone:在这本书中,我试图整理出一些适用于商业和生活的冒险规则。有四种规则:正确判断风险的大小、选择合适的时间、对知识和经验的依赖、对承诺和预测的怀疑。这些法律特别适用于投资。我一直在考虑我们在公司的地位是否正确。时机必须正确,因为你买进或卖出的时间至关重要。我们对这笔投资了解多少,最后,无论你从华尔街听到什么,或者你从公司听到什么,都对这个消息表示怀疑。

如果你想知道我们如何在生活中应用这些原则,这里有几个简单的例子。

纠正风险的大小:如果你想买房子,要确保你想要的房子大小合适,不要太大或者太小。否则,这是一个糟糕的决定。房子的抵押必须是你能负担得起的,你在房地产上的投资是非常重要的。这是每个人都要处理的,风险的大小,不管你是买房子还是租房子。

正确的时间:如果你可以选择,你将不会在11月开一家冰淇淋店。如果你住在东北部,或者在费城,你更喜欢在四月或五月开一家冰淇淋店。无论你做什么决定,时间都会影响决策。什么时候结婚,什么时候订婚,什么时候有孩子,时机只是一个因素。有时这很重要,有时并不重要,但绝对是一个风险因素。

依靠知识和经验:如果一个人只在艺术画廊工作,你不希望他在你的表演中成为实习生。即使他们说我对电台和广播很感兴趣,他们也没有表现出兴趣。这是你应该知道的吗?我想是这样的,因为你可能会招到既不称职也不合格的人。所以你需要依靠知识和经验。

保持怀疑:你有一个伙伴,你和他一起出去吃饭,他说,我有个好主意,我想在市区开个酒吧,我希望你能投资几千美元。如果你不问几个问题,那是很不合逻辑的。你最好不要相信。我觉得杰森是个好人。我认为他能成为一个好老板。这样做是愚蠢的,而且会有很多风险。暴露于风险和不确定性是一种风险。你不需要面对不确定性,你可以赚钱,也可以做出正确的决定。但是如果你不考虑可能的错误,你就太容易上当受骗了。

网上知识:现在有很多风险,尤其是在过去的10年里,当你辞掉工作去找另一份工作或开始自己的公司时。你做这个决定。你曾经在富达投资公司工作过,然后你辞职并创立了自己的公司。这个过程对你来说是什么样子的?你有没有考虑到你的公司可能面临的所有风险?

Firestone:无论你什么时候开始公司或新工作,都有风险。就像其他人一样,我要做的第一件事就是,我有足够的钱吗?如果你辞掉了工作,得到了更多的报酬,那么问题就解决了。如果你很好的工作辞了,然后带我,我在富达工作很好,我管理基金和市场基金,一天我已经在那里工作了22年,但我也是股东,工作很好,我喜欢忠诚,现在是相同的。如果我要和我的搭档开一家公司,他和我,我们两个人,至少一年都不会得到报酬。但我存了一些钱,富达会买回我的股份,所以我有足够的钱开办一家公司。但是有些人负担不起,所以你必须考虑一下。

这对我来说不是最大的问题。我认为声誉风险对于那些已经拥有成功事业的人来说是一个很大的因素。我们必须清楚这一点:如果我们的新公司惨败,如果我们表现糟糕,我们能负担得起吗?如果我们不能吸引顾客,如果我们为客户做了一件糟糕的工作,我们该怎么办?在创立新公司之前,我们必须对自己的能力有信心。我的合伙人大卫是惠灵顿的合伙人,管理着麻省理工学院的基金。我还经营了一个数十亿美元的基金。我们都有多年的工作经验,我们聘请了几位经验丰富的年轻合伙人来帮助我们,我们对自己很有信心。我们必须去争取。我们充满信心和成功。

你必须依靠技能和经验:我能在此之前实现这个目标吗?有人会付钱给我做这件事吗?如果他们付钱让别人来做,他们为什么要付钱给我?然后我们决定,因为我们有良好的业绩记录,所有人都会给我们一个机会,他们甚至可能像我们一样,或者对现有的投资顾问不太满意。在许多行业,这是事实。人们不介意说我曾与律师、会计师或投资专家打交道。我想该是开始找别人的时候了。

在2008年和2009年,我们看到了一些非常惊人的潜在收益。人们损失了很多钱,这个行业受到了冲击,很多人对2005年、2006年和2007年的情况非常满意,开始寻找新的投资经理。事实上,它以一种奇怪的方式帮助了我们。我们有很多生意,因为几年前我们做的很好,所以人们觉得这些人进入这个行业已经有好几年了,而且做得很好,他们有很强的背景,这对我们有帮助。

我们很幸运,有一个核心团队一直在支持olis,我们有了更多的合作伙伴,我们有了增长。我们从自己的钱开始。我将无法获得富达的客户,我将遵守竞业禁止条款,我不会那样做。因此,我们的资金达到了15亿美元,当我们看到公司运转良好时,我可以点击桌子。

沃顿知识在线:在书中你建议你始终保持适度的怀疑态度,你不能相信任何事情。

费尔斯通:你甚至不能相信百分之十。我的意思是,如果有人告诉你,这不是美好的一天吗?如果你看到蓝天,答案是肯定的,我同意。但不多,我碰巧是个很可疑的人。虽然我多疑,但我很快乐。有很多人持怀疑态度,但他们并不快乐。我认为持怀疑态度是很有趣的。我想这可能是我的本性,真的吗?这是真的吗?

我试着不要太消极,但我自己,和我的家人和朋友也见证了某些情况下,有些人在投资,建立关系,或在进入商业世界,没有任何怀疑这些东西,所以很容易被欺骗,相信这一定会成功,但最终是错误的。其影响远比想象的糟糕。花几个小时,问自己几个问题,做一些研究,这并不难。每个人在买车的时候都会这么做。想象一下:没有人会在不看消费者报告的情况下买车。他们会上网,问很多朋友他们买什么,以及他们对汽车或汽车的看法。既然买车的人愿意花那么多的时间去做那么多的努力,所以如果他们想为企业选择合作伙伴,去买一家公司,或者找一份新工作,当然也要这样做。但是很多人就是做不到。

沃顿知识在线:在书中,你提到了很多你接触过的公司。哈里伯顿是其中之一,这很有趣,因为哈里伯顿在石油业享有盛名,但它完全被玷污了。我们所谈论的是一个正在大幅下降的行业,因为石油价格下跌得如此之快,以至于它的水平已经不像过去那样高了。你能简单描述一下你和哈里伯顿公司和哈里伯顿公司的关系吗?

Firestone:在波动性方面,halliburton是一个非常有趣的案例。波动率指的是石油价格的波动,因为它是世界上最大的石油服务公司,所以它的客户的石油公司,石油和天然气公司,石油公司和综合石油公司。同样,波动性也反映在其环境治理和在诉讼和国会听证会上表达的关切。前副总统迪克?切尼(Dick Cheney)是哈里伯顿(halliburton)颇具争议的领导人。因此,它面临着调查和禁令的波动。

哈里伯顿的故事发生在股票价格良好的时期。石油价格在攀升,哈里伯顿的股票在上涨,我们从中赚钱,然后我们有了一个非常环保的客户。这是一个非营利性组织。由于他们的任务是保护土地和环境,他们不希望有任何石油或天然气储备。我们已经购买了哈里伯顿的股票,他们告诉我们,不好意思,我们不想要这些股票,我们在内部讨论是否应该卖掉这些股票。股票价格一直在上涨,我的合伙人和我决定,既然他们给了我们一年,说你可以在年底持有股票,那是春天,所以我们还有很多时间。

所以我们分析:如果股票上涨,然后在年底卖出,我们不会因为哈里伯顿的股票而受到公司的赞扬,因为他们不想要这些股票。如果我们不卖这些股票,股价又下跌,他们会恨我们的。我们可能会失去这个客户,因为这比股票的价格更重要。对他们来说,环境是最重要的,但哈里伯顿被指控污染环境,不得不支付巨额罚款。作为一个受保护土地的所有者,在他们的任务框架内无法容忍这些事情,所以我们不得不卖掉它们。

现在,我们非常幸运。我们卖掉了这些股票,在一段时间内股票价格上涨,然后下跌,因为石油价格暴跌。当我们卖掉哈里伯顿的股票时,我们在股票市场赚了很多钱,每股略高于73美元。我会给你一份价格清单,你会发现它很有趣。那是2014年7月,股票价格是73美元,但今年2月,它跌到了谷底,涨到了29美元。所以我们很幸运地卖掉了这些股票。

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