可口可乐收购汇源:失败后的反思。

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沃顿知识在线

2009-04-02就是

可口可乐收购汇源果汁的提议是中国历史上规模最大的一次外资收购,3月18日,监管机构否决了该合并。经过6个月的审慎考虑,监管机构表示,这笔交易将损害竞争和消费者的选择。观察人士认为,这笔交易背后有很多因素。一些人认为,保护主义呼吁的监管者做出了妥协,但另一些人认为,如何解读中国新的反垄断法,对裁决具有现实意义。

他们似乎是天作之合:一个成功的果汁饮料制造商在中国,吸引了众多求婚者,最后阶段是一个令人愉快的伴侣,而理想的候选人恰好是世界上最大的软饮料制造商。对中国企业主来说,这意味着一笔24亿美元的嫁妆。外国饮料制造商已进入快速增长的、潜在巨大的市场,而这一市场已无法征服。整件事好得令人难以置信——的确如此。

可口可乐收购汇源是中国历史上规模最大的一次外资收购,3月18日,监管机构否决了该合并。经过6个月的审慎考虑,监管机构表示,这笔交易将损害竞争和消费者的选择。可口可乐总裁兼首席执行官穆泰康(Muhtar Kent)在一份正式声明中对该决议表示失望,但也表达了对该决议的尊重。汇源悲叹失去了一个行业扩张的机会。

国际媒体的反应更为尖锐。《华尔街日报》称:“中国暂停了吊桥。”可口可乐的提议是对去年中国新反垄断法的高调测试,并引发了民族主义的反对。这项决议是否表明,保护主义的幽灵已经出现,反托拉斯法将被用来迎合民族主义,正如怀疑者所担心的那样?

专家们表示,这一交易涉及很多方面。一些人认为,监管机构已经屈服于保护主义本能,但也有人认为,中国今年对并购的态度变得更加开放。事实上,他们指出,此案证实了中国并购监管部门的专业知识不断增长,并为反垄断法的解释树立了一个有用的先例。

可口可乐-汇源并购案例介绍。

汇源创始人兼总裁朱新力是此次交易中最大的输家。朱先生持有汇源42%的股份,如果合并成功,将获得74亿港元的收益。朱海洋2007年在香港交易所上市,从山东省的一家小公司转到北京的一家企业集团。目前,汇源果汁占果蔬果汁饮料市场的10%以上,纯果汁市场占40%。

朱先生透露了他想卖掉他的生意的愿望。汇源就像一个十几岁的女孩,他曾经对媒体说:“现在成熟还为时过早。”“太晚了,她太老了。”选择最佳的合作时间是汇源的最佳时机。过去,汇源与其他公司建立了合作关系,合作长期以来都有短暂的成就,这些企业包括德隆、台湾统一集团已经倒闭,法国达能集团持有公司21%的股份。

但对朱来说,与可口可乐的交易是一种解脱。如果这笔交易获得批准,他的计划是专注于上游产业链的活动,比如水果种植和包装,这也是汇源最成功的部分。(只有汇源果汁集团,目前正在出售,不属于花园、水果加工等上游业务。)

在公告发布后的第二天,汇源股价下跌了40%,但此前没有。一些观察人士认为,汇源专注于扩大产能是一个战略错误:2008年上半年利润缩水(但年度利润增长了7.1%)。尽管汇源在2008年上半年将利润归咎于通货膨胀的原材料,但据《21世纪经济报道》称,有效的营销和停滞的产品种类也不足。国泰君安证券(guotai junan securities)分析师罗磊在接受《财经》杂志采访时表示,该公司的营销技术“不是很好”。从这个角度来看,把公司卖给可口可乐也是为了纠正这些问题。

许多反对

从可口可乐和汇源果汁的角度切入,将会切入诱人的中国果蔬汁饮料市场机会,这与它的全球战略相一致,以传统碳酸饮料为基础,实现产品多样化。去年,尽管全球碳酸饮料需求下降,但中国水果和蔬菜汁市场增长了15%,达到20亿美元。可口可乐已经占据了中国软饮料市场的一半以上,水果和蔬菜汁饮料占市场份额的10%左右,但仍需进入纯果汁市场。

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