Dong ximiao:“灰犀牛”比“黑天鹅”更糟糕。

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董Ximiao |

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2017-08-08就是

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在第五次全国金融工作会议之后,权威媒体多次提到,为了防范和化解金融风险,黑天鹅和灰犀牛都应该受到保护。

一般来说,灰色犀牛事件的特点是概率大、影响大。

目前,中国在企业杠杆、房地产市场、影子银行、地方政府债务和人民币汇率等5个领域中,触发灰色犀牛的可能性相对较高。

最近,金融界有一个非常热门的词,这是大多数人听到的第一个词:灰色犀牛。

在第五次全国金融工作会议之后,权威媒体多次提到,为了防范和化解金融风险,黑天鹅和灰犀牛都应该受到保护。因此,灰色犀牛已经成为人们关注的热门话题。

什么是灰色犀牛?灰色犀牛和黑天鹅有什么区别?灰色犀牛与黑天鹅的风险与中国经济金融发展与个人投融资的关系是什么?来看看熟悉的黑天鹅和奇怪的灰犀牛吧。

灰犀牛这个概念最初是由美国学者迈克尔·沃克提出的,曾被用来指大概率,前者有错误但没有引起足够的重视,最终导致重大危机事件的严重后果。灰色犀牛的大小经常让人产生呆滞和愚蠢的错觉,常常让人们忽视了危机的存在。当灰犀牛被攻击时,它的停止概率接近于零,最终导致灾难性的灾难。灰色犀牛是一种很好的隐喻,象征着高概率和强烈冲击的风险。灰色的犀牛是巨大的,应该很容易看到并且不应该被忽视。这是因为它显得又大又慢,往往导致我们低估了它的风险,忽视了它,最终导致了严重的后果。

一般来说,灰色犀牛事件的特点是概率大、影响大。具体表现是要先跟进,要忽略,危机是迅速而缓慢的,后果是严重的,影响是巨大的。我们可以在三个不同的阶段描述灰色犀牛事件的具体特征:之前、期间和之后。

首先,出现灰色犀牛类型的可能性很高,在某种程度上,这是可以预测的。但在事件发生之前,人们经常否认或削弱潜在的危险。

其次,在事件发生的时候,对一只发起攻击的灰犀牛来说,最糟糕的选择就是原地不动。事实上,人们很可能不会采取任何行动。

最后,灰色犀牛的案例通常会带来巨大的后果和灾难性的后果。

相比之下,黑天鹅是公众所熟知的,而灰色犀牛则鲜为人知。灰色犀牛和黑天鹅有什么区别?一般来说,黑天鹅事件和灰犀牛事件都被用来描述严重的后果。但黑天鹅事件的概率很低,极其罕见,不可预测,而灰犀牛事件本来可以预见,但没有预见到,也没有被忽视。

灰犀牛的可能性要高得多,其影响远远大于黑天鹅事件。值得注意的是,许多灰色犀牛的案例都有先例或痕迹,但没有得到高度重视和有针对性的预防,导致了严重的危机。当然,黑天鹅的概率低,不可预测,对此类事件的反应缺乏针对性,一般从良好的基础上,加强预警,提高预防和控制能力的措施,更加普遍。

美国次贷危机是灰色犀牛的经典案例。在次贷危机之前,这不是没有警告,但警告是不够的。2004年,美国联邦调查局(fbi)对大量抵押贷款欺诈案发出警告,2007年的次贷危机报告中,超过2008年的风险报告指出,在房地产市场下跌中,预计会增加经济崩溃的风险。多年来,业内和学术界多次警告称,房利美和房地美将面临重大问题,但这些警告都没有引起足够的重视。最终,次贷危机蔓延至全球经济,引发全球金融危机。

全国金融工作会议强调预防和解决金融风险,那么中国当前经济和金融领域的哪些领域可能会出现灰色犀牛事件?如何预防这些灰色的犀牛事件?

目前,中国在企业杠杆、房地产市场、影子银行、地方政府债务和人民币汇率等5个领域中,触发灰色犀牛的可能性相对较高。面对当前企业高杠杆、房地产市场泡沫,影子银行混乱,地方政府债务,通货膨胀和货币贬值,比如多个灰色犀牛风险,一方面的危机,之前最近的灰色犀牛和关键领域,防止金融风险,防止风险进一步扩大,将是及时的风险损失最小化。另一方面,要做好不同风险之间的隔离,避免对多头灰色犀牛的攻击,同时避免多重风险,危机形势的爆发,并可能对市场环境、社会经济造成灾难性的后果。

目前,对于国家来说,保护黑天鹅和抗灰犀牛是必要的,这两种风险应该得到加强。结合两种风险的不同特点,强调风险的预防和减轻。黑天鹅事件具有明显的不可预测性,因此在预防和解决此类事件时应加强风险意识。加强跟踪分析和预警预报,加强风险防控体系的建设和应急计划的基础上,提高风险防控和处置能力,早期发现和及时治疗,尽快康复,即消灭于萌芽状态。作为一个大概率事件,灰犀牛事件具有一定的可预测性。为了防范此类风险,有必要及早确定形势和危害,尽快明确工作重点,及时采取措施预防。此外,对灰犀牛事件的回应将需要从过去国内外的危机中吸取教训,以避免类似的情况发生。

对个人而言,投资金融应该避免可能引发灰色犀牛事件的领域。例如,为了抑制房地产泡沫,政策制定者出台了新一轮的调控措施,房地产投资房地产开始下降。面对未来,你可能需要减少房地产在家庭资产中的比例,增加权益资产的比例。例如,为了防范和控制金融风险,决策层加大了对金融混乱的监管力度。在互联网金融和金融技术的旗帜下进行非法集资、欺诈和传销的平台将受到严惩。你应该尽快离开这些平台,紧紧抓住你的钱包。

董希淼是中国人民大学崇阳金融学院的访问学者。这篇论文发表在8月7日微信的公共账户上。

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